对投资者而言，柜台债具备多项显贵上风： □ 来回过程方便快捷，且不产生任何用度 □ 由于柜台债券业务不触及中间商的参与，因此不存在中间商差价的问题，来回过程也比较透明 □ 参与柜台债商场的金融机构责任主说念主员无需通过外汇来回中心的来回员经历磨真金不怕火，简化了准备责任 □ 金融机构投资者无需构建平安的清理系统，大大减少了东说念主力老本的开销 张大伟 制图

　　◎记者 张欢然

　　跟着柜台债业务冉冉盛开，多家券商正在积极谋略布局，作事对象主要对准了无法平直在银行间商场开户的机构客户。

　　一位资深商场东说念主士讲明说念，柜台债业务是银行间债券商场向零卖金融和普惠金融的蔓延，是住户、企业、中小金融机构及境外机构平直投资银行间商场债券的中枢渠说念，有时增多财产性收入，同期助力债券商场分层，有益于优化融资结构，促进企业客户平直融资发展，推动将住户储蓄转动为债券投资，将从社会召募的资金用于推动经济高质地发展，保险和改善民生。

　　多家券商鼓吹柜台债业务

　　继银行鼓吹柜台债业务后，多家券商也在积极谋略柜台债业务。

　　据上海证券报记者了解，现在多家头部券商正在积极谋略柜台债业务。其策画上线品种以银行间商场债券为主，面向无法平直在银行间商场开户的机构客户。“初期客户以企业和银行接待为主，暂时不靠近散户。”一位券商作念市崇拜东说念主说。

　　本年2月29日，中国东说念主民银行发布《对于银行间债券商场柜台业务关联事项的见知》，该见知自2024年5月1日起实施。该见知在开办机构侧迈出了内容性的步调，盛开了非贸易银行机构与外汇来回中心、中债登、上清所的系统联测和功能验收。业内东说念主士称，这就意味着，具有银行间作念市商经历的证券公司，在完成系统验收后，可恳求成为银行间债券柜台的开办机构，作事参与债券来回的千般投资者。

　　双向便利投资者和作念市商

　　一直以来，银行间债券商场以机构投资者为主，不少散户和中小金融机构回避而视，但柜台债业务大大拓展归还券商场的投资者边界，让企业、个东说念主、中小金融机构齐能平直参与来回，同期也为券商拓展了客源和盈利点。

　　柜台债投资对思要参与银行间债券商场的投资者来说具备多项显贵上风。某农村贸易银行金融商场部的崇拜东说念主暗意：率先，来回过程方便快捷，且不产生任何用度。投资者无需承担在银行间商场进行来回时可能触及的多种用度，包括来回费、结算费、会员费以及数据作事费等。其次，由于柜台债券业务不触及中间商的参与，因此不存在中间商差价的问题，灵验浅显了老本。相同，也毋庸依赖券商等机构进行债券的撮合来回，确保了来回过程中的透明度和老本效益。

　　“参与柜台债商场的金融机构责任主说念主员无需通过外汇来回中心的来回员经历磨真金不怕火，简化了准备责任。在柜台债券商场中，金融机构投资者无需构建平安的清理系统，仅需通过柜台或电子渠说念进行操作和复核，这大大减少了东说念主力老本的开销。”上述东说念主士说。

　　该业务也保护了中小机构投资者的利益。上述东说念主士进一步讲明，柜台作念市商商场声誉较好，具有较强的金融居品流动性供给及来回才略，能裁汰中小机构客户因诓骗或其他信用事件导致利益受损的风险。国表里的询查和施行标明，与一家或少数几家作念市商保抓相对稳妥的来回关系，妥贴中小机构投资者发展的永远利益。

　　而鼎力拓展柜台债业务也为券商挖掘了新的盈利点。某头部券商固定收益部总司理暗意，在一级商场上，券商行为主承销商助力国债、场所政府债券、计谋性银行金融债一级刊行，赚取承销费收入。在二级商场，行为作念市报价商为客户提供双边报价，作念大流量援助柜台债商场活跃度，赚取报价点差收入。“债券柜台业务有益于扩大获客渠说念、援助客户黏性、扩大固收销售来回范畴、增多中间业务收入，增强了客户空洞谋划才略和居品作事翻新”。

　　不外，据记者了解，与银行比拟，券商资金体量有限，也莫得芜俚的地推东说念主员，其鼓吹柜台债业务存在获客残障。对此，一位券商作念市崇拜东说念主称，现在私募基金在银行间商场开账户还存在一些穷苦，但由于私募基金与券商有不少托管业务相助，因而私募基金是其重心攻克的客户。此外，由于中小银行、部分村行、信用社受限于当地监管、省联社等的放弃未开立银行间商场账户，且在东说念主员配备、系统接口、来回用度等方面较大型银行存在残障，因此这类袖珍金融机构亦然其营销的客户。

　　助力发展多级托管轨制

　　多位商场东说念主士称，券商与银行积极发展柜台债业务，也有益于债券商场分层前景的已毕。

　　对于分层前景，一位资深商场东说念主士讲明，这是指中大型金融机构平直参与银行间商场，袖珍金融机构通过柜台债渠说念波折参与银行间商场。

　　事实上，柜台债商场是我国境内债券商场中首个引入多级托管轨制的商场，关系轨制与境外主要经济体的轨制相雷同。优化柜台债券商场的关系规则，既有益于进一步眩惑境外机构投资国内债券商场，也有益于在境内稳步施行多级托管轨制，进而推动我国多线讨债券商场高质地发展。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委暗意，多级托管有时灵验阐述贸易机构能动性，缓解中央存托机构开户压力，减少资管居品的嵌套情况。由于我国金融商场主要实行一级托管轨制，若欠亨过千般通说念，险些扫数银行间商场参与者（包括千般资管居品）均需要在中债登和上海清理所平直开户。

　　“这不仅形成了商场参与者入市的未便，也增多了中央存托机构的开户和账户料理压力。脱落是对于接待居品而言，由于其存续期相对有限，以致不少接待居品的存续期短于1年，若要特意赶赴银行间债券商场来回和托管机构进行开户，不仅耗时何况艰难。多级托管形状不错科罚上述问题，缓解中央存托机构压力，简化关系经由，有益于商场永恒健康发展。”鲁政委说。

　　多位银行接待投资司理向记者透露，现在新开银行间商场账户相配穷苦，明天会商量在柜台债商场上作念来回。

　　不错料思的是，明天，通过柜台债商场的发展，重复其多级托管的轨制上风，外资金融机构、中小金融机构和不法东说念主居品户等千般商场参与主体不再必须在千般中央存托机构（CSD）进行开户，同期不错将各项业务外包给托管银行等机构处理，这将大大便利商场千般来回主体参与债券商场。与此同期，发展柜台债券业务，将进一步促进多级托管轨制的落地。

海量资讯、精确解读，尽在新浪财经APP

牵累剪辑：江钰涵 ky体育官网登录入口网页版